观点 | 纯碱投产由预期转为现实期价下跌_新动态

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观点 | 纯碱投产由预期转为现实期价下跌_新动态

时间 :2023-06-28 17:34:43 来源 : 国投安信期货

(资料图片仅供参考)

纯碱跌至1550低位后，利多消息频出，碱厂联合挺价，远兴生产问题，企业检修高峰期来临，期价在消息面的支撑下，开启了一波区间震荡行情，多空博弈加大。同时现货端也出现了去库稳价的格局，下游轻碱需求好转对盘面也形成一定支撑，这个阶段，市场一直在远兴投产在即与夏季检修博弈过程中，行情也难有突破性进展。这期间，远兴投料推迟加之碱厂检修消息，9-1月差大幅走扩，而今日随着远兴投产由预期转为现实的消息，盘面明显下挫，月差结构也明显收窄。

1、近期去库，其中主要贡献在轻碱

纯碱厂家6月去库，其中主要贡献在轻碱，轻碱下游开工走好，小苏打和三聚磷酸钠近期开工环比明显走好，其中小苏打开工升至90%以上高位，部分区域存在货源紧张问题，叠加出口情况好转，对轻碱消耗增加，另外轻碱下游原料库存低，补库需求支撑，轻碱去库明显优于重碱。轻碱价格表现优于重碱，轻重碱价差收窄，碱厂调高轻质生产比例。碱厂库存下降，下游进行补库，目前37%浮法玻璃厂纯碱库存大概14-15天的水平，远兴的投产，预计下游补库持续时间不长，仍将采取压缩原料库存策略。

2、供应增加由预期转为现实

今年主要逻辑矛盾依然是大投产，纯碱近25%的供应增量，加之其中500万吨天然碱，使其成为市场关注焦点。目前远兴一线投料基本由预期转为现实，后续产线有望按计划推进，供应增加将逐步落地。据有关调研数据，远兴7月份产量可能有10万多吨，8月份产量或达到20多万吨，9月份产量有望达到40万吨以上，加之金山化工200万吨的投产，对后市供应压力较大。另外还是之前的逻辑，大投产背景下，中下游囤货意愿极低，会尽量压缩库存，投机需求挤压对价格也会形成压力。

3、检修能否如期兑现

今年纯碱利润较好，开工基本处于90%以上高位运行，存在检修的需要，碱厂也陆续发布检修计划，目前徐州丰成60万吨6月26日已经停车检修，预期时间一个月，预计影响产量4.5万吨左右；山东海化6月底检修，计划12天，预计影响产量4万吨左右；中盐昆山计划7月底检修，检修25天，预计影响产量5万吨左右，这三家影响产量合计13.5万吨左右，从其他厂家公布的计划来看，检修周期不确定，我们大致按照检修周期一周预估，涉及厂家产能为695万吨，预计影响产量12万吨左右，合计影响产量25万吨左右，而从上文中远兴的投产产能来看，7-8月份预计增量达到30多万吨以上，加上中间投机需求挤压，另外还存在的一个问题，当下仍有生产利润，检修能否如期兑现仍需关注，不排除延迟检修或者尽量缩短检修周期，兑现生产利润的可能。最后整体将呈现供应增加格局。

4、总结

远兴投产由预期转为现实，供应增加趋势难改，而目前仍有生产利润，检修旺季能否兑现仍需观察，大投产的主要矛盾，决定了纯碱仍是长空短多的品种。

（文章来源：国投安信期货）

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