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券商观点|煤炭开采行业周报:建议淡化煤价波动,注重行业中长期配置价值

时间 :2023-03-13 09:13:45   来源 : 同花顺iNews


(资料图)

3月12日,国海证券发布一篇煤炭开采行业的研究报告,报告指出,建议淡化煤价波动,注重行业中长期配置价值。

报告具体内容如下:

投资要点:动力煤方面:产地方面,本周少数煤矿停产减产,供应整体平稳。进口方面,印尼斋月临近和印尼保供国内市场,价格支撑力度大。

需求方面,虽然本周动力煤整体供需进入淡季,沿海电厂日耗有所回落,但可用天数依然维持在15天左右低位,同时非电企业(化工、冶金、建材等)补库需求释放,以及今年西南地区来水偏枯(三峡水电站等为代表),综合影响下本周动力煤港口价格环比上升,截至3月10日,秦皇岛5500大卡动力煤报价1120-1160元/吨,周环比上升约15元/吨,综合来看,我们预计三四月份煤价依然有望乐观。炼焦煤方面:产地方面,两会期间叠加前期煤矿事故影响,产地安全检查力度较严,供应有所收缩。进口方面,本周甘其毛都口岸日均通关984车,环比下降14车,由于近期蒙煤较国内性价比优势减弱,下游采购积极性降低。需求方面,下游焦企维持刚需采购,国内价格仍具优势,本周澳大利亚峰景矿主焦煤价格再次上涨,周环比上升3.85美金至381.3美元/吨,折算到中国到岸价约3000元/吨以上,而国内最新(截至3月10日)CCI柳林低硫主焦报价仅为2350元/吨,价格倒挂严重。考虑到三四月份钢铁行业开工旺季有望进一步提振需求,同时当前焦煤整体库存正处于2019年以来历史低位,叠加当前海外澳洲焦煤价格倒挂严重,蒙煤进口价格优势也有所减弱,由此我们预计未来国内焦煤价格有望迎来回升。焦炭方面:

生产方面,两会期间全国多地开展环保、安全方面检查,焦企开工率有所下滑。需求方面,近期钢材消费市场回暖,截至3月10日,螺纹钢现货价格为4340元/吨,周环比上涨30元/吨,钢厂高炉开工率持续回升,钢厂补库积极性提升,焦炭刚需明显提升。库存方面,下游采购加强,多数焦企出货顺畅,库存维持低位。考虑到近期钢价回升,铁水产量增加,焦炭潜在需求提升,且当前整体库存偏低,下游建材仓库钢材库存持续下降,预计短期内焦炭价格有望偏强势运行。虽然3/4月份是动力煤主要需求端火电的淡季,但也是煤矿生产的淡季(安排一些检修等),同时长协比例提升后流通货源减少,非电企业(化工、冶金、建材等)对市场煤价的话语权在增强,非电企业在三四月份是开工旺季,叠加今年西南地区来水偏枯(三峡水电站等为代表),我们预计港口价格有望保持高位震荡。2023年经济(煤炭需求)增速相比2022年会有所提升,而煤炭产能在2022年大面积挖潜之后,再挖潜的能力受限,2023年行业预计维持紧平衡。随着行业流通货源减少,行业价格波动加剧,我们建议淡化煤价波动,注重行业中长期配置价值,煤炭行业资产质量高,现金流充沛,很多个股2022年PE估值降到4-6倍,再加上高比例分红回报,建议积极布局煤炭板块,维持行业“推荐”评级。

个股方面,长协占比高的公司业绩更稳健,焦煤股是布局经济稳增长的弹性品种,产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性,此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。动力煤股建议关注:中国神华(601088)(长协煤占比高,业绩稳健高分红);陕西煤业(601225)(资源禀赋优异,业绩稳健高分红);兖矿能源(600188)(海外煤矿资产规模大,弹性高分红标的);中煤能源(601898)(煤炭产能仍有扩张预期,低估值标的);山煤国际(600546)(煤矿成本低,盈利能力强分红高);广汇能源(600256)(煤炭天然气双轮驱动,产能扩张逻辑顺畅)。冶金煤建议关注:潞安环能(601699)(市场煤占比高,业绩弹性大);山西焦煤(000983)(炼焦煤行业龙头,山西国企改革标的);平煤股份(601666)(高分红的中南地区焦煤龙头,减员增效空间大);淮北矿业(600985)(低估值区域性焦煤龙头,煤焦化等仍有增长空间);神火股份(000933)(煤电一体化,电解铝弹性标的)。无烟煤建议关注:华阳股份(600348)(布局钠离子电池,新老能源共振)。

风险提示:1)经济增速不及预期风险;2)政策调控力度超预期的风险;3)可再生能源持续替代风险;4)煤炭进口影响风险;5)重点关注公司业绩可能不及预期风险;6)测算或有误差,以实际为准。

声明:本文引用第三方机构发布报告信息源,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。

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